25年前，海尔以产业资本身份参与青岛银行前身的改制重组；25年后，这笔长期投资首次迎来兑现时刻。
6月3日，青岛银行发布公告称，“海尔系”旗下青岛海尔产业发展有限公司计划自6月26日起通过大宗交易减持1.07亿股股份，按公告当日股价计算，预计套现金额接近6亿元。
这是海尔自2001年入股以来首次减持青岛银行。
从累计投入超过23亿元，到陪伴银行完成两地上市，再到如今启动减持，海尔与青岛银行之间长达四分之一个世纪的资本关系出现了首次松动。
这一动作背后，产业资本对于银行股的价值判断，也正在悄然发生变化。
时间回到2001年。
彼时青岛市政府启动原青岛市商业银行改制重组，作为当地制造业龙头企业，海尔出资5.107亿元入局，一度持有26.1%的股份。
此后的二十余年间，无论是2011年、2014年的增资扩股，还是2015年港股上市、2019年A股上市以及2022年的配股融资，海尔系均选择持续跟进，累计出资约23.35亿元，最高峰时持股比例超过20%。
这种长期坚守在银行股东中并不多见。
过去很长一段时间里，产业资本参股地方银行被视为典型的“产融结合”模式。大型制造企业既能够分享银行成长红利，也能够借助股东身份强化与本地金融体系的协同关系。
但随着银行业进入低利率周期，这种关系开始出现变化。
近年来，银行业净息差持续收窄，行业整体盈利增速逐步放缓。
与此同时，银行股估值长期运行于低位区间，大部分上市银行市净率持续低于1倍，成长属性明显弱化。对于越来越强调科技研发、智能制造和全球化布局的产业集团而言，长期沉淀于金融资产中的资本，也开始面临重新配置的压力。
2025年，青岛银行股权格局率先出现变化；
青岛地方国资平台青岛国信发展集团通过二级市场持续增持，以19.17%的持股比例反超海尔系的18.14%，成为第一大股东。
仅仅半年之后，海尔的减持方案正式落地。
根据公告，海尔方面表示，此次减持系响应国家关于产业资本回归实体经济的政策精神，主动调整金融资产配置结构，资金将用于支持长期增长领域。
从这一表述来看，此次减持并非出于对青岛银行经营前景的担忧，而更像是一场持续多年的资本轮换。
从财务角度看，这也是一笔回报颇丰的长期投资。
公开信息显示，海尔系累计投入约23.35亿元。若叠加历年来获得的累计分红收益约15亿元，其实际持仓成本已被大幅摊薄。
目前海尔仍持有青岛银行约10.56亿股股份，对应A股市值接近59亿元。即便完成本次减持，其剩余持仓市值仍超过50亿元。
值得注意的是，青岛银行的基本面并未出现明显变化。
2026年一季报显示，青岛银行实现归母净利润15.24亿元，同比增长21.16%；资产总额8342.03亿元，较上年末增长2.36%；不良贷款率进一步下降至0.96%，继续保持在上市银行较低水平。
与此同时，该行市净率长期低于1倍，通过定增或配股等方式进行外源性资本补充的难度较大，在这种背景下，保留更多利润用于补充核心资本，成为相对现实的选择。
过去二十多年间，海尔始终是青岛银行最具影响力的产业股东之一，而随着青岛国信持续增持并坐稳第一大股东位置，青岛银行已经逐步完成控制权重心向地方国资体系的转移。
此次减持完成后，海尔系持股比例将进一步降至约16.3%，与青岛国信之间的差距扩大至近3个百分点。
对于青岛银行而言，海尔减持未必会改变其经营轨迹，却意味着股东结构已经进入新的阶段。
从产业资本与地方国资并重，到国资主导地位逐渐确立；从成长逻辑主导估值，到资本约束与股东回报成为新的关注重点，这家城商行的发展坐标，也正在悄然发生变化。
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